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肥胖症治疗药物研究报告 March 16 , 202 3

2 02 3 年 2月 远程 医疗器械研究报告 ( 20 23 年 ) 人工智能医疗器械创新合作平台 新一代无线诊疗应用技术研究工作组 中 国 信 息 通 信 研 究 院 国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心

人工智能医疗器械产业发展 白皮书 （ 2 023 年） 人工智能医疗器械创新合作平台 智能化医疗器械产业发展 研究 工作组 中国信息通信研究院 202 3年 2月 人工智能医疗器械创新合作平台 ARTIFICIAL INTELLIGENT MEDICAL DEVICE INNOVATION AND COOPERATION PLATFOR M

2022 年 版权所有 © 2 0 2 2 深 圳 市 亿 渡 数 据 科 技 有 限 公 司 。 本 文 件 提 供 的 任 何 内 容 （ 包 括 但 不 限 于 数 据 、 文字 、 图表 、 图像等 ） 均 系 亿 渡 数 据 独 有 的 高 度 机 密性文件 （ 在 报 告 中 另 行 标 明 出 处 者 除 外 ） 。 未 经 亿 渡 数 据 事 先 书 面 许 可 ， 任 何 人 不 得 以 任 何 方 式 擅 自 复 制 、 再造 、 传播 、 出版 、 引用 、 改编 、 汇编 本报告内容 ， 若 有 违 反 上 述 约 定 的 行 为 发 生 ， 亿 渡 数 据 公 司 保 留 采 取 法 律 措施 ， 追究相关人员责任的权利 。 中国心血管介入医疗 器械行业研究报告

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糖尿病数字疗法企业布局研究 2021 年 8 月 From 健康界研究院

[Table_Stock ] 可孚医疗 （ 301087 ） 证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 全生命周期健康管理龙头，家用 医疗 器 械 + 听力服务携手并进 [Table_Rating] 买入（首次） [Table_Summary] ◼ 投资摘要 高速发展的 全生命周期个人健康管理龙头， 产品种类丰富 。 公司前身 为湖南可孚医疗科技发展有限公司，在 2009 年成立于湖南浏阳， 从早 期的贸易商转型成为产品涵盖五大领域（健康监测、康复辅具、呼吸支 持、中医理疗、医疗护理），产品线贯穿个人健康全生命周期，公司同 时拥有健耳 听力 等线下服务门店，打造成全生命周期个人健康管理龙头 企业。公司主打“可孚”系列产品，已全面覆盖家用医疗器械的主要品 类，同时引入其他知名品牌作为补充，目前公司拥有近万个产品型号及 规格 ，产品种类丰富 。 家用医疗器械 行业发展正当时 ， 国产替代空间大 。 我国家用医疗器械 行业正处快速发展期，未来发展空间广阔。根据《中国医疗器械蓝皮书 （ 2020 ）版》数据统计，我国家用医疗设备增速超过整体 医疗设备， 且占比逐年增高，市场规模从 2015 年的 480 亿，发展至 2019 年 1189 亿元， CAGR 高达 25.45% ，发展速度 快 。 家用医疗器械行业较为分 散 ， 国产化率 低 ， 产品 +渠道 +服务 +品牌是 家用医疗器 械行业四 大壁 垒， 美国百年企业 强生的发展路径为国内家用医疗器械公司提供了宝贵 经验，紧紧围绕“产品 +研发 +渠道 +服务”是可孚等国内企业的必由之 路。 牢牢掌握四大核心壁垒，打造全生命周期个人健康管理综合服务商 。 产品端 ： 公司 产品线齐全，通过收购和研发 ， 不断丰富产品品类。报告 期内公司收购吉芮和背背佳品牌， 并推出 尿酸检测产品、幽门螺杆菌快 速检测试纸、透明质酸钠修复贴等产品 ， 有望进一步增厚收入和利润 。 在研项目丰富，自主研发的 新冠检测系列产品（含抗原、抗体）已进入 转 产阶段 ； 渠道建设 完善 ， 打造线 上 +线下全 渠道发 展 。线下 渠道方 面，与头部药房合作持续深入， 三类 自营门店互为补充。线上渠道方 面，电商业务行业领先 、供应链管理能力强， 线上 自营店铺好护士医疗 器械 已经上架诺唯赞、 热景 生物等厂家的新冠 抗原 自测产品 ；服务端， 公司积极发展听力验配门店，截止 202 1年底门店数突破 300 家 ， 盈利 性强 具备 可复制 性 ， 经过多年积淀公司已形成了强大的“可孚”品牌， 多种类产品具备持续提价能力。随着公司扩产加速、自有品牌比例不断 上升，未来可孚有望成为全生命周期个人健康管理综合服务商。 ◼ 盈利预测 我们预测 2021 -2023 年公司营收为 24.68 亿、 33.19 亿、 43.11 亿元， 同比增速为 3.9% 、 34.5% 、 29. 9%， 2021 -2023 年公司归母净利润为 4.27 亿、 5.65 亿、 7.30 亿元，同比增速为 0.7% 、 32.2% 、 29.3% ， 对 应 EPS 为 2.66 、 3.52 、 4.55 元，当前股价对应 P/E 为 24.61、 18.61、 14.39 倍 。 家用医疗器械市场空间 大 ， 公司业绩有望实现 高增长 ，此外 公司大力发展健耳听力线下验配门店，未来成长空间大，首次覆盖给予 “买入”评级。 ◼ 风险提示 核心技术泄密风险、新产品研发风险、业务规模扩张带来的管理风险、 知识产权风险 等。 [Table_I ndustry] 行业 : 医药生物 日期 : 2022 年 3月 16 日 [Table_Author] 分析师 : 黄卓 Tel: 021 -53686245 E-mail: huangzhuo@shzq.com SAC 编号 : S0870521120002 分析师 : 彭毅 Tel: 021 -53686136 E-mail: pengyi@shzq.com SAC 编号 : S0870521100001 [Table_BaseInfo] 基本数据 最新收盘价（元） 65.53 12mth A 股价格区间（元） 59.59 -93.07 总股本（百万股） 160.38 无限售 A股/总股本 23.09% 流通市值（亿元） 24.27 [Table_QuotePic] 最 近 一年 股票 与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： -33% -28% -24% -19% -14% -10% -5% 0% 5% 10/21 11/21 12/21 01/22 02/22 03/22 可孚医疗 沪深 300

1 聚焦慢性疾病的管理与保障 提高生命质量，减轻疾病负担 iqvia.com |

1 全球视野 本土智慧 GLOBAL VIEW LOCAL WISDOM 母婴洗护：消费升级推动行业快速成长，高品质国产 品牌大有可为 证券研究报告 —— 母婴产业系列专题 证券分析师：张峻豪 021 -60933168 邮箱： zhangjh@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 2021 -10 -11

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